1. ISM DIENSTLEISTUNGEN: STARKE AKTIVITÄT, SCHWÄCHE BEI BESCHÄFTIGUNG
Headline: 53,8 (unverändert gegenüber Vormonat, vs. 53,5 erwartet)
Geschäftstätigkeit: 57,4 (von 55,2, höchster Wert seit 15 Monaten)
Neue Aufträge: 53,1 (von 56,5)
Beschäftigung: 50,3 (von 51,7, kaum noch Expansion)
Preise bezahlt: 66,6 (von 65,1, 3‑Monats‑Hoch)
Lagerbestände: 45,1 (über 9 Punkte Rückgang, stärkste Kontraktion seit Mitte 2024)
Die Headline Zahl wirkt solide, aber unter der Oberfläche zeigt sich ein gemischteres Bild. Die Geschäftstätigkeit erreichte den höchsten Stand seit Oktober 2024, was unsere These stützt, dass das Wachstum weiter anzieht. Allerdings sind Aufträge und Beschäftigung gegenüber dem Vormonat rückläufig, was zeigt, dass Unternehmen bestehende Nachfrage abarbeiten, aber zögern, neue Mitarbeiter einzustellen. Der Preiskomponentenwert von 66,6 ist bemerkenswert. Obwohl wir im Januar sinkende Inflation sehen, bleiben die Inputkosten im Dienstleistungssektor klar erhöht.
2. ADP‑BESCHÄFTIGUNGSDATEN
Private Beschäftigung: +22 Tsd. (vs. 45 Tsd. erwartet, Vormonat nach unten revidiert auf +37 Tsd. von +41 Tsd.)
Güterproduzierender Sektor: +1 Tsd. (Verarbeitendes Gewerbe –8 Tsd., Bau +9 Tsd.)
Dienstleistungssektor: +21 Tsd.
Bildung/Gesundheit: +74 Tsd.
Professional/Business Services: –57 Tsd. (stärkster Rückgang seit Juni)
Information: –5 Tsd.
Freizeit/Gastgewerbe: +4 Tsd.
Dies war der zweitschwächste Wert seit der Serie negativer Zahlen im vergangenen Sommer, und die Zusammensetzung sieht sogar schlechter aus als die Headline. Die +22 Tsd. wurden im Wesentlichen von +74 Tsd. im Bereich Bildung/Gesundheit getragen, während Professional/Business Services –57 Tsd. verzeichneten (schlechtester Wert seit August 2024). Zudem kamen die Kürzungen ausschließlich von großen Unternehmen (500+ Mitarbeiter: –18 Tsd.), während kleine Firmen unverändert blieben und mittelgroße Unternehmen (50–499 Mitarbeiter) +41 Tsd. hinzufügten. Da der Arbeitsmarktbericht für Januar aufgrund des teilweisen Regierungsstillstands verschoben wurde, ist dieser ADP‑Wert unser “wichtigster” (weil einziger) aktueller Indikator für den Arbeitsmarkt. ADP war aber nie ein verlässlicher Indikator für die NFP Zahlen und die NFP Zahlen auch nicht so richtig verlässlich. Ha ha. What to do.
Zusätzlich:
Das Lohnwachstum für Job‑Stayer blieb bei 4,5 % im Jahresvergleich stabil, während Job‑Changer eine Abschwächung auf 6,4 % von 6,6 % sahen. Das zeigt, dass Unternehmen mehr zahlen, um bestehende Mitarbeiter zu halten, während sie Neueinstellungen zurückfahren.
Wie wir vorhin erst besprochen haben, waren die ISM‑Fertigungsdaten eindeutig stark. Die heutigen Dienstleistungsdaten bestätigen, dass die wirtschaftliche Aktivität robust bleibt, selbst wenn sich der Arbeitsmarkt abkühlt.
